扬农化工是我国农药行业的龙头企业,技术优势突出,经营情况稳定。09年尽管受到全球金融危机影响,但是公司通过积极调整产品结构、降低经营管理费用等措施有效缓解了经济危机对农药行业的直接冲击,
09上半年经营业绩仍然相对稳定,在建项目有序完成。我们将目标价格上调至38.06元,维持买入评级。
支撑评级的要点
农用菊酯业务增速较快。目前国内杀虫剂市场的销售额随着高毒有机磷农药的退出,仍然给农用菊酯产品的发展留下了巨大的增长空间,我们预计公司国内农用菊酯业务将保持30%左右的高速增长。
除草剂产能迅速增长。公司关于扩大草甘膦产能的定向增发方案目前项目正报送证监会审核之中。预计公司的草甘膦产能将在09年底达到4万吨的水平,全年产量在3万吨左右。
看好公司长期发展。公司在杀虫剂和除草剂这两个方向上的销售收入都已经达到10亿元左右的规模,我们相信公司未来一定会在杀菌剂产品上有所突破,从而完成公司在农药行业杀虫、除草和杀菌三大领域的重点布局。
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